人棄我取人取我予

兆豐國際投信今(8)日舉行2012全球暨台股投資展望會，投資長陳駿賢表示，明(2012)年全球景氣成長動能趨緩，上半年全球股市因持續籠罩歐債問題表現疲弱，下半年股市較有表現機會。投資區域看好順序為中國、美國及新興市場。至於台股亦朝全球景氣發展，下半年較具表現機會，預計明年台股低點為6500點，發生在上半年，而下半年伴隨景氣回升高點為8200點。

兆豐國際投信投資長陳駿賢指出，就總體經濟數據推估主要股市上半年恐難有表現，而研判主要國家在貨幣政策朝持續鬆綁及美國可望啟動QE3提振下，將有助下半年風險性資產之表現，故股債配置，建議投資人上半年可朝「股三債七」，下半年可提高股市比重至6成，債市維持4成左右。區域上歐洲應持續保守，建議之配置比重則為新興市場30-40%及美國市場50-60%左右。

近期OECD最新針對2012全球GDP之預測為美國2.0%、中國8.5%、歐洲0.2%，其中歐洲因歐債問題短期難解，政府縮減開支及消費信心疲弱是最為保守之區域。據統計，2012年2月~ 4月為歐債到期高峰，其中希臘償債金額為197億元歐元、義大利為1418億歐元、西班牙為462億歐元，由於法國及德國對該國等債務金額曝險高，歐債問題勢必直接影響股市表現。

因此未來包括歐盟採取之救市措施包括如計畫於2012年6月前籌措1060億歐元提高資本適足率至9%、減免希臘五成債務及再提供1000億歐元紓困金及擴大EFSF規模由4400億元至1兆歐元等方案都是相當重要之觀察指標。

對照歐洲之保守，美國市場反而可相對樂觀。美國最新公佈之數據美國ISM製造業指數為52.7、非製造業指數為52，而失業率方面雖仍維持高水平，但已由前期之9.0%降至8.6%，依FOMC預估明年美國失業率應維持8.5~8.7%，故明年美國政府雖縮減開支，但在民間消費穩健下，美國成長雖趨緩，但不致陷入二次衰退，美股可相對樂觀。

在中國方面，隨著中國CPI下滑，通膨壓力減輕，政府多項政策如：十二五計畫陸續推動、貨幣政策調整讓股市可望擺脫谷底，倒是中國11月PMI指數為49，進入衰退區，預估內需是成長主要動力。新興市場則因中、美兩國均是拉丁美洲及新興亞洲首要出口國，受惠於中國成長及美國民間消費動能，可望帶動該區域之相關產業發展。

至於台灣市場，由於歐債問題影響全球經濟疲弱態勢延續至上半年，預估台灣經濟成長率下半年方可恢復成長動能。根據台經院11月最新台灣經濟成長率預測，2011年GDP值為4.64%，2012年GDP值為4.22％，成長動能稍微趨緩，明年之季成長率則分別為第1季估值2.36%、第2季估值 3.27%、第3季估值4.89%、第4季估值 6.12%，明顯看出逐季走揚，下半年更優於上半年。

目前台灣景氣對策訊號處於黃藍燈區，預估在歐債及產業利空衝擊下，年度低點發生在上半年，指數低點為6500點，而隨著央行將採寬鬆貨幣政策，政府將陸續推動兩岸投資及陸客自由行議題，四大基金推估明年度約有近2500億元之資金動能下，配合景氣回升，下半年指數可上看8200點。

針對台股產業投資，上半年看好電子族群中之晶圓代工及封測族群，下半年 智慧手機、IC設計、PCB、網通及平板電腦則朝正向發展，至於金融及傳統產業看好下半年表現，如：食品、塑化、鋼鐵及金融等則可留意。